市场操纵隐秘手段曝光，对敲行为查证面临难题；贺强呼吁广泛动员股民参与监督

在资本市场快速发展的背景下，中小投资者的权益保护始终是备受关注的焦点话题。近日，新浪财经举办的3·15投资者保护论坛上，中央财经大学金融学院教授贺强以专业视角深入剖析了当前市场中存在的某些操纵行为，特别是“对敲”这一隐蔽手法。他从技术层面入手，揭示了这种行为的运作原理以及监管面临的实际挑战，进而提出创新性的监督思路，以期为构建更公平的市场环境贡献力量。

贺强首先对“对敲”进行了清晰界定。这种行为本质上是通过关联账户之间的虚假交易来影响股价走势，属于《证券法》明确禁止的市场操纵形式。具体而言，操作方利用多个账户在不改变实际持仓的情况下，通过反复买卖制造出价格异动的假象，从而误导其他市场参与者做出错误判断。这种手法看似简单，却能带来显著的不公平优势，尤其对普通投资者造成潜在损害，因为他们往往难以辨识背后的真实意图。

为了让听众更好地理解，贺强举了一个典型的操作场景。假设某股票当前处于正常交易状态，价格稳定在某一水平。突然间，一个账户抛出略高于当前市价的大额卖单，这通常会让普通投资者望而却步，不愿追高买入。然而，紧接着另一笔大单迅速吃掉该卖单，股价随之小幅上扬。随后类似过程反复上演，股价逐步被推高，整个过程中实际资金流动有限，却成功营造出上涨势头。这种空买空卖的循环，虽然仅需承担少量交易费用，却能轻松实现价格操控，进而为后续获利铺平道路。

贺强进一步指出，这种操纵方式的实施门槛不高，但监管查证却面临诸多障碍。监管部门需要实时监控海量交易数据，捕捉可疑迹象后，还要深入核实账户间的资金关联、信息沟通以及实际控制关系。这往往涉及大量人力物力投入，且取证过程复杂繁琐。在资源有限的情况下，许多潜在问题可能难以得到及时处理，从而导致市场公平性受到一定程度的削弱，中小投资者的信心也随之受到影响。他回忆起过去考察交易所时的经历，当时先进监控系统虽能识别表面异常，但难以穿透账户背后的真实关联，这进一步凸显了技术手段的局限性。

面对上述困境，贺强提出了一条注重群众参与的监管路径。他认为，单纯依靠监管机构的力量难以覆盖所有角落，不妨借鉴历史经验，发动广大中小股民共同监督市场。投资者在日常交易中对行情最为敏感，一旦发现异常交易，如明显偏离正常水平的对倒行为，可通过截图等方式记录证据，并及时向监管部门反映。监管机构则可从中筛选重点线索，进行针对性调查。如果此类举报机制得到有效落实，并对查实案件予以严肃处理，将形成强大震慑，促使潜在违规者收敛行为。这种“广泛动员、群防群治”的思路，有望显著提升监管效率，筑牢投资者权益的防护屏障。

贺强最后强调，当前市场中股价异常波动、过度投机以及操纵现象仍需引起高度重视。只有不断强化相关领域的执法力度，才能营造出更加健康透明的投资环境。他希望监管部门积极探索新路径，让法律法规真正落地生根，为每一位市场参与者提供更可靠的保护。投资者在参与市场的同时，也应提升自身鉴别能力，共同维护公平秩序。通过多方合力，资本市场才能实现长远稳健发展。